調(diào)整壓力加大 賺錢更考“手藝”
來源：網(wǎng)易 發(fā)布時間：2009-06-23 10:22:52
3000點對應大盤估值處于高估的邊沿，如果沒有特別大的利好、利空消息影響，股指出現(xiàn)“滯漲”的概率較大。
昨日，大盤出現(xiàn)沖高回落，且指數(shù)沖高過程中眾多個股并未“步調(diào)一致”地跟隨上揚，收盤滬指盡管仍上漲15點，但下跌個股遠超上漲個股，達到563家。對此，接受記者采訪的有關(guān)人士表示，“二八”現(xiàn)象目前愈發(fā)明顯，在此情形下，擇股難度加大，賺錢將更考“手藝”。
“二八”現(xiàn)象暗藏隱憂
銀行、鋼鐵成為了昨日股市的兩大亮點板塊，但卻有些唱“獨角戲”的味道，說這話的是信達證券首席宏觀策略分析師黃祥斌先生。他說，目前的利好消息并不少，如國務院決定在股市實施國有股轉(zhuǎn)持，至少在短期將減緩大小非對市場的沖擊；又如上半年新增信貸將達6萬億，再創(chuàng)歷史新高，表明市場流動性仍將處于充裕狀態(tài)。
不過，黃祥斌對大盤的表現(xiàn)卻表示謹慎。他認為大盤午后的大幅“跳水”，實際上并非“空穴來風”，其中一個重要的原因是，國家有關(guān)部門公布的今年1—5月全國國有企業(yè)利潤同比下降7.8%，而目前上市公司中國有控股企業(yè)仍是主流，因此，國有企業(yè)利潤的下降意味著國民經(jīng)濟運行質(zhì)量不容樂觀，這是考驗股市最基本、最實質(zhì)性的因素，對市場不可能不產(chǎn)生影響。
“影響昨日市場走勢的另外一個原因同樣來自于宏觀經(jīng)濟基本面?！秉S祥斌告訴記者，今年1—5月全國工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅高達30%，這是歷史上罕見的，表明金融危機對我國實體經(jīng)濟的影響還在繼續(xù)。而在上市公司中，80%以上的企業(yè)都是工業(yè)企業(yè)，因此，它們的運行質(zhì)量直接關(guān)乎股市的“陰”與“晴”。
在黃祥斌看來，目前的政策十分寬松，管理層對股市呵護之心十分明確，但支撐股市的最基本因素還是上市公司業(yè)績。因此，估計在6月剩下的這幾個交易日里，觀望氣氛將漸濃，一是觀望6月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，二是觀望上市公司中報業(yè)績，三是觀望市場擴容后的走勢。
中信建投證券策略分析師安尉說，昨日大盤再現(xiàn)“二八”行情，當前期中小市值個股、題材股、概念股紛紛上漲到一個階段性頂點后，自然該輪到估值處于相對低位的大盤權(quán)重股表現(xiàn)。從昨日盤面觀察，銀行股尤其是小市值銀行股表現(xiàn)“扯眼”，這些個股業(yè)績尚可，隨著宏觀經(jīng)濟的逐漸復蘇，降息預期的下降，銀行存貸利差的穩(wěn)定和放貸量的增加，銀行業(yè)業(yè)績增長具有較強的確定性。
“鋼鐵股上漲更多的是一種補漲性質(zhì)?！卑参菊J為，鋼鐵股普遍在前期處于“滯漲”狀態(tài)，估值水平較低，從技術(shù)面上看有著較強烈的補漲要求。但也也僅僅是“補漲而已，因為鋼鐵行業(yè)面臨著以下兩大難題，一大難題是“去庫存化”任務仍較繁重，雖然目前房地產(chǎn)市場有所復蘇，但還未恢復到正常狀態(tài)，對鋼鐵需求的增長有一個漸進的過程；另一大難題是成本壓力，由于鐵礦而價格談判陷于僵局，原材料價格仍具有不確定性。
2900—3000點之路不平坦
對于大盤在2900—3000點之間的運行軌跡預測，安尉表示謹慎樂觀。他說，大盤從今年以來幾乎沒有出現(xiàn)一次像樣的調(diào)整，無論是從股價與業(yè)績的配比關(guān)系上看，還是從股市運行規(guī)律上看，都應該有一個時間相對較長的調(diào)整，一方面洗去浮籌，另一方面為新一輪上行行情蓄勢?，F(xiàn)在大盤進入2900—3000點區(qū)域，又正值市場擴容和上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)“出爐”、上市公司中報披露等時段，影響市場回調(diào)的因素較多。
不過，安尉同時表示，回調(diào)幅度不會很大，因為市場流動性是充裕的，管理層已明確表態(tài)將延續(xù)適度寬松的貸幣政策，如果6月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出市場預期，還有可能出臺新的經(jīng)濟刺激政策；隨之而來的是市場對通脹預期的強化，會將貨幣配置為資產(chǎn)，從而推升房地產(chǎn)、黃金等相關(guān)上市公司股價。
黃祥斌對于市場短期走勢的基本觀點有：首先，上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對股市影響比較關(guān)鍵。估計CPI、PPI仍將為負，但幅度會收窄，GDP將達6.5%，工業(yè)企業(yè)利潤同比會下降……這些數(shù)據(jù)會從不同的方向影響股市的運行。而在這些數(shù)據(jù)“出爐”前，市場會出現(xiàn)消息面的“真空”狀態(tài)。
其次，大盤站穩(wěn)2900點概率較大，但上攻3000點難度較大。因為3000點對應大盤估值水平為28倍左右，處于高估的邊沿，如果沒有特別大的利好、利空消息影響，出現(xiàn)“滯漲”的概率較大。
“二八”現(xiàn)象還會延續(xù)。黃祥斌說，金融、地產(chǎn)、煤炭、石化、有色仍將是后市的上行主力，推動股指上行的力量強大，但絕大多數(shù)個股并不一定跟隨大盤一同上漲?！白蛱炀褪沁@樣?！秉S祥斌因此建議，在大盤高企，“二八”現(xiàn)象主導后市走勢的情況下，在操作上遵循以下原則：一是淡化指數(shù)，關(guān)注個股；二是在市場走勢不明時，多看少動，逢高減倉；三是關(guān)注半年報行情。
對于何時能突破3000點的問題，黃祥斌認為，應在7月以后，而且不會一蹴而就，會出現(xiàn)“得而復失，失而復得”的反復現(xiàn)象
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